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此处不得不提的是股指期货市场的恢复和发展。由于众所周知的原因，2015年股市波动后，股指期货交易量和持仓量迅猛下降，功能几近丧失。通过持续细致的工作，现在股指期货市场交易和风险管理功能都已经恢复正常，市场总体稳定健康。近来股指期货持仓量稳定在30万手以上，最高达到35万多手，创了历史最高纪录。

金融调控及宏观审慎管理框架逐步完善建立健全货币政策框架体系。新中国成立后，我国一直实行大一统银行体系，人民银行同时承担中央银行与商业银行的职能，并与计划经济体制相适应。改革开放后，人民银行逐步将工商信贷和储蓄业务剥离出来，1983年开始专门行使中央银行职能，主要负责实施金融宏观政策。随着我国改革开放的持续推进和经济体制从计划经济向有中国特色社会主义市场经济转轨，货币政策调控机制逐步从以直接调控为主向以间接调控为主转变。一是通过《中国人民银行法》确立了“保持货币币值的稳定，并以此促进增长”的货币政策最终目标；二是改革“统存统贷”的信贷计划管理体制，取消信贷规模限额控制，逐步确立货币供应量（M2）为货币政策中介目标，适时创建社会融资规模指标，作为货币政策重要参考指标；三是建立完善存款准备金、再贷款、再贴现、公开市场操作等货币政策工具制度，根据经济金融运行实际需要，陆续创设了公开市场短期流动性调节工具等货币政策工具。

开发性、政策性金融机构改革有序推进。为改变国有商业银行政策性业务与商业性业务不分、道德风险严重的局面，1994年，国家陆续成立了国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家政策性银行。经过十几年的发展，政策性银行不断壮大，但也不同程度存在业务边界不清、治理结构不完善等问题。按照2007年全国金融工作会议明确的分类指导、“一行一策”的改革原则，人民银行会同有关部门首先推进国家开发银行商业化转型，对国家开发银行资本金进行了补充，构建了较为规范的公司治理架构。2008年国际金融危机爆发后，开发性、政策性金融服务国家战略的重要性、必要性凸显。人民银行通过外汇储备注资、明确债券信用政策等方式，为开发性、政策性金融机构改革提供资金支持，提高资本充足率；制定了三家银行的章程，推动健全公司治理结构和风险防控体系。通过改革，进一步强化了中国进出口银行、中国农业发展银行的政策性职能定位，明确了国家开发银行开发性金融定位，三家机构的资本实力和抗风险能力显著增强，治理结构、约束机制显著改善。

不是每个人都像他一样悲观。5月全球股市暴跌后，包括宏利投资管理公司在内的投资者，利用大跌以更具吸引力的价格买进股票，并且预期会有更多上行空间。虽然包括贝莱德在内的许多公司今年纷纷湧向更具防御性的股票，但这家全球最大的资产管理公司对美国股市保持看涨观点。

市场回顾利率债资金面市场回顾2019年12月26日，银存间质押式回购加权利率涨跌互现，隔夜、7天、14天、21天和1个月分别变动-5.18bps、-5.51bps、1.52bps、-5.41bps和-28.33bps至1.10%、2.80%、3.34%、3.02%和3.28%。国债到期收益率全面下行，1年、3年、5年、10年分别变动-8.90bps、-2.33bps、-3.55bps、-3.26bps至2.39%、2.75%、2.89%、3.11%。上证指数涨0.85%至3007.35；深证成指涨0.72%至10303.72；创业板指涨0.52%至1793.64。

1月份财政支出力度较弱，但在稳增长目标下明年财政政策或提前发力。从以往的财政支出节奏上看，季末月份往往是财政支出大月，其中更以6月和12月财政支出力度最大，而季度首月是财政支出力度最弱的月份。2019年中央经济工作会议强调，要科学稳健地把握宏观政策逆周期调节力度，预计明年财政政策发力可能提前到年初，财政支出节奏的加快一定程度上会对冲1月税收收入带来的财政存款大幅上涨。